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10年政策组合的变迁
近日召开的国务院常务会议提出，当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的扩大国内需求措施，促进经济平稳较快增长。会议认为，近两个月来，世界经济金融危机日趋严峻，为抵御国际经济环境对中国的不利影响，必须采取灵活审慎的宏观经济政策，以应对复杂多变的形势。
这是中国政府近10年来首次提出要实行“适度宽松的货币政策”，是货币政策上的一次重大转向。与此同时，财政政策也由“稳健”转为“积极”。申银万国宏观经济分析师李慧勇认为，货币和财政政策基调的双双调整标志着宏观调控开始全面转向扩张，保增长已明确成为下一阶段国内宏观调控的主要目标。
1998年，为应对亚洲金融危机，中国政府宣布实行稳健的货币政策和积极的财政政策，为未来几年中国抵御危机冲击，保持国内经济增长，奠定了重要基础。此种政策组合一直持续到2004年。
2004年底，为控制固定资产投资规模的过快增长，调整投资和消费的关系，中央经济工作会议提出要实行“稳健的财政政策和货币政策”（双稳健政策），并提出在落实加强和改善宏观调控的各项政策措施时，要充分体现区别对待、有保有压的原则，确保经济平稳较快发展。此种政策组合一直持续到2007年。
2007年底，为了防止经济增长由偏快转为过热，防止物价由结构性上涨演变为明显通货膨胀，中央经济工作会议提出2008年要实施“稳健的财政政策和从紧的货币政策”，以保持国内经济平稳较快发展。
然而，到2008年下半年，随着金融危机的进一步扩散和渗透，货币政策已经不再提“从紧”或者“适度从紧”。据公开信息显示，从9月份以来，央行已连续在2个月内降息3次，下调存款准备金率2次，并降低了公开市场操作力度，对银行信贷也已不再实施硬性约束，货币政策松动迹象明显。
中金公司首席经济学家哈继铭表示，从政策组合的提法来看，即使在1998年对货币政策的表述也仅为“稳健”，预计此次“适度宽松的货币政策”将比1998年亚洲金融危机时更显力度，有利于迅速提振市场信心。
三重压力下中国政府审时度势的明智选择
据悉，此次国务院常务会议除了确定当前进一步扩大内需、促进经济增长的10项措施外，还初步匡算了投资规模。会议称，为实施上述工程建设，到2010年底约需投资4万亿元。为加快建设进度，会议还决定，今年四季度先增加安排中央投资1000亿元，明年灾后重建基金提前安排200亿元，带动地方和社会投资，总规模达到4000亿元。
中国社科院金融所货币理论与货币政策室主任彭兴韵认为，从目前已经公布的措施来看，明显比10年前应对亚洲金融危机时采取的政策力度更大。当年应对亚洲金融危机，加大了国债的发行力度，但并没有明确提出要投入多大规模的资金。这一次不但明确了要在哪些方面投入资金，还估算出了具体规模，反映出上述措施的出台有种“时不我待”的意味。
巴曙松认为，这也从侧面反映出在当前更加开放的环境下，中国经济受外部冲击的影响较1998年亚洲金融危机时要大。这其中既包括更大的资本流动规模、更大的外汇储备，也包括对于出口更高的依存程度。有关数据显示，1998年，中国经济的出口依存度只有18％，到2007年，这一比例已上升到38％左右。
据记者了解，次贷危机爆发以来，中国对美国的出口已出现明显下滑，虽然对欧洲出口的上升一度弥补了这一回落，但目前人民币对欧元已经有了大幅升值，同时欧洲经济也开始走入疲态，因而2009年出口的明显下滑已成定局。这些必然会对未来的经济增长构成挑战。
此外，令政策组合出现重大转向的另一个原因是，宏观经济增速回落过快。数字显示，2007年2季度时GDP增速还保持在12．2％，到2008年3季度已迅速下滑至9％，4季度考虑到奥运因素和刺激经济增长的政策因素，增长速度可能会有所恢复，但是从总体趋势看依然呈现快速回落趋势。
为防止经济过度下滑，中国政府出台了10大政策措施扩大内需、促进经济增长。巴曙松认为，这是中国政府在经济面临3重压力下审时度势的明智选择。因为当前中国经济面临的压力实际上已经不单单是次贷危机的压力，8年经济高速增长后的周期性回落，30年改革开放带来的经济转型的压力等等，都是中国经济未来增长的挑战。
他认为，由改革开放带来的出口增长，作为支持中国经济高速增长的重要推动力，近年来由于劳动力成本的提高、人民币升值因素等开始出现调整，再加上经济经过8年的高速增长后不可避免地出现周期性回落，最后再遇上席卷全球的金融风暴，才使得中国经济在9．9％的高速增长下，微观层面仍然感受到较大的困难。
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